بررسی توده واری بتا در بورس اوراق بهادار تهران

توده واری تقلید سرمایه گذاران از اکثریت بازار است که باعث می شود اطلاعات خصوصی خود را نادیده بگیرند و تصمیمات سرمایه گذاری مالی را تنها بر پایه رفتار کلی بازار و بدون در نظر گرفتن رابطه بین ریسک و بازده انجام دهند. وجود رفتار توده وار نشانگر ناکارایی بازار مالی است و موجب نوسان زیاد و بی ثباتی در بازار مالی می شود. مطالعه رفتار توده وار از اهمیت برخوردار است زیرا درک بالاتری از نحوه قیمت گذاری در بازار مالی ارائه می دهد. در این تحقیق توده واری بتا مورد آزمون قرار می گیرد. توده واری به سمت پرتفوی بازار را توده واری بتا گویند. به منظور آزمون وجود توده واری بتا در بورس اوراق بهادار تهران از مدل هوانگ و سالامون 2006 استفاده شده است و بر اساس آن با استفاده از مدل بازار و متغیرهای مدل فاما و فرنچ آزمون وجود توده واری انجام گرفت. جهت محاسبه بتای متغیر طی زمان از روش قاب غلتان استفاده شده است و قاب-های24 ماه و 36 و 48 و 60 ماه مورد استفاده قرار گرفتند. نتایج برآورد بتا نشان داد در هیچ یک از قاب های ذکر شده، هم در مدل بازار و هم در مدل سه عاملی فاما و فرنچ شواهدی از توده واری بتا در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1382 تا 1388 یافت نشده است.